主要研究 今天

据穆迪投资者服务公司(Moody 's Investor Services)的数据显示，美国经济正在衰退.S. 非金融公司持有约1美元.2016年有7万亿美元现金. 过去10年，企业的现金持有量增加了一倍多, 吸引了激进投资者的注意, 公众和学术界, 都.

他们的担忧?

许多人认为现金储备是有争议的，因为它们给了经理人投资的余地, 可能是在生产率较低的活动中,保罗学院金融学副教授刘益鑫说.

研究表明，当收购方持有大量现金时，市场对并购公告的反应是消极的. 普遍的观点认为，这些现金充裕的公司通过M&As. “我的研究推翻了这种普遍看法,刘说, 他是《永利app新版本官网地址》一书的获奖作者之一.”

刘的开创性研究发表在该杂志上 财务管理 获得了2015年全球经济、商业和金融年会最佳论文奖. 这是在顶级期刊上发表的一个强大的研究组合的最新成员.

检查米&涉及2个以上的数据,从1985年到2015年的700家公司, 刘发现，市场对收购公司宣布收购的负面反应远非“普遍”.相反，收购方式决定了市场反应.

“我发现，负面反应仅限于持有大量现金的公司进行的股票支付收购, 而且，用现金收购其他公司的公司并没有面临负面反应,”她说。.

她的解释?

与现金紧张的公司相比，现金储备较大的公司在选择支付方式方面具有更大的灵活性. 因此, 现金充裕的公司通过购买股票来收购其他公司是有效的, 如果不是故意的, 向市场“发出”股价被高估的信号, 导致价格下降. 持有“非生产性”现金则不然, 本身, 降低收购方的感知市场价值.